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市场回顾
五一假期全球大类资产涨跌幅
五一假期，受中美贸易谈判预期升温、非农超预期影响，海外市场风险偏好整体提振。5月1-2日，全球重要股指多数上涨。其中，纳斯达克指数涨幅最大，为3.05%；标普500上涨2.11%。其余德国DAX、法国CAC分别上涨2.62%、2.33%。而俄罗斯MOEX下跌2.80%。
美欧国债利率上行。美国方面，各期限利率大幅上行，5月2日相对4月30日，2年期、5年期、10年期品种分别上行22bp、20bp、15bp；欧洲方面，各国国债收益率同样上行，上行幅度介于8-13bp。日本较为特殊，5月1日，日本央行宣布维持政策在0.5%不变，连续第二次暂停加息，且表态鸽派，强调贸易政策带来不确定性并下调对GDP和通胀的预测，日债收益率下行，整体下行7-8bp左右。
展开剩余88%商品市场表现分化，金属方面，COMEX白银与黄金价格均下跌，分别下跌1.73%、2.28%。工业金属多小幅下跌，铅铝镍等跌幅在0.5%以内，而铜价上涨1.87%。能源方面，受OPEC+将于6月份提高石油供应的影响，布伦特原油下跌2.90%。农产品方面，除玉米外，价格普遍上涨，其中小麦涨幅最大，为2.78%。
汇率方面，全球主要货币走势分化。美乌达成矿产协议、4月非农超预期等因素，推动美元指数上涨0.4%。受中美贸易协商氛围缓和影响，离岸人民币、韩元分别对美元升值0.80%、1.84%。日本央行继续暂停加息，维持政策利率不变，偏鸽的表态使得日元汇率贬值1.32%。
（数据来源：wind，统计时间区间为4月30日至5月2日，其中亚洲市场(香港、日本、韩国)统计时间区间为5月1日至5月2日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）
02
热点新闻
『海外财经要闻』
◆【美国4月非农就业数据超市场预期，劳动力市场韧性延续】
5月2日，美国劳工统计局数据显示，4月非农就业人数增加了17.7万人，预期增13万人；失业率保持在4.2%不变。非农数据公布后，芝商所FedWatch工具数据显示，市场对6月FOMC会议降息的预期降至40%，前一日为60%。与此同时，高盛、巴克莱将美联储年内首次降息预期推迟至7月，此前预测为6月。（兴业证券）
◆【美国第一季度经济环比萎缩0.3%，三年来首次出现负增长】
4月30日，美国商务部公布的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算环比萎缩0.3%，这是继2022年第一季度以来，美国经济再次出现负增长。美国经济一季度经济环比负增，主要原因是关税实施前进口激增以及消费者支出放缓。美国经济分析局的报告显示，净出口对GDP的拖累接近5个百分点，创下有纪录以来的最大负面影响。此前公布的数据显示，3月美国商品贸易逆差飙升至1620亿美元，远超2024年3月的928亿美元，创下自上世纪90年代初有记录以来的最高水平。而占GDP三分之二的消费者支出仅以1.8%的速度增长，为自2023年年中以来最疲弱表现。惠誉预计到2025年底，美国的通胀率将升至4.3%；预测2025年全球GDP将增长1.9%。（兴业证券）
◆【欧盟希望以购买更多美国商品的方式结束关税战】
5月2日，欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇表示，欧盟可能考虑增加约565亿美元的美国商品进口，以缩小美国的贸易逆差，降低美国加征关税的风险。谢夫乔维奇表示，考虑到美国对欧盟的服务出口，美国与欧盟27国的贸易逆差为每年约565亿美元，他认为，可以通过增加欧盟自美国的商品进口来消除这一差距，从而缓解贸易冲突。此外，舍甫科维奇指出，即使是10％的基本关税，也将是令欧盟无法接受的“非常高”的关税税率，欧盟不会接受美国对欧盟商品征收10％关税。（兴业证券）
◆【日美进行第二轮关税谈判配资交易网，暂未达成关税共识】
5月2日，日美两国政府于美国华盛顿举行第二轮关税谈判。日本首相石破茂在评价日美第二轮关税谈判时表示，双方暂未达成共同立场，但日方准备尽快就此问题寻求与美方的接触点，日方仍然希望达成“取消关税制度”。此外，石破茂在接受采访时表示，日本“绝对无法接受”美国汽车关税。
5月2日，日本财长加藤胜表示日本持有的美国国债可能成为谈判中的筹码。加藤胜称美日贸易谈判未提及汇率管理，汇率应由市场决定，与此同时，加藤胜信表示“日本持有美国国债是事实”，日本持有的超过1万亿美元国债是与特朗普政府进行贸易谈判的“王牌”，指出“把可以成为谈判筹码的事项全部摆上谈判桌进行讨论是理所当然的”，释放对美罕见的强硬表态。（财通证券）
◆【日本央行维持政策利率“按兵不动”】
5月1日，日本央行将利率维持在0.50%不变，符合市场预期。日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行预计将继续加息，实际利率显著偏低。去年3月以来，日本央行已完成三次、累计50个基点的加息，但由于美国关税政策加剧全球不确定性，日本央行的货币政策正常化进程也遭遇逆风。（兴业证券）
◆【美国对加拿大及墨西哥汽车零部件免关税】
5月1日，美国海关和边境保护局证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。（财通证券）
◆【美乌达成矿产协议，乌克兰总统泽连斯基称之为“真正平等的协议”】
乌克兰当地时间5月1日，乌第一副总理兼经济部长斯维里坚科表示，乌克兰和美国签署了矿产协议，建立美乌重建投资基金。协议的主要条款如下:1）所有权与控制权。协议明确乌克兰有权在本国领土、领海、专属经济区和大陆架范围内划定区域，用于自然资源勘探和开发。2）平等伙伴关系。基金设立比例为 50:50，乌克兰与美国将共同管理该基金，双方均无主导投票权。3）国家财产保护。协议未涉及私有化进程或国有企业管理的变动，国有企业将继续归乌克兰所有。4）无债务负担。协议未提及乌克兰对美国的债务义务，乌克兰总统泽连斯基称，乌美矿产协议文本在谈判期间“发生重大变化”，最终版本没有乌方偿还债务条款。“现在这是一份真正平等的协议，为在乌克兰大规模投资创造机会。”（东吴证券）
◆【哈马斯愿与以色列达成为期5年的停火协议】
哈马斯高级官员阿卜杜勒·拉赫曼·沙迪德当地时间2日晚间发表声明，表示在过去的几周中，在哈马斯与各斡旋方达成共识的基础上，哈马斯一直致力于推动达成包括以色列全面停止对加沙侵略、结束对加沙封锁、实现双方人员交换在内的全面协议。哈马斯愿意在国际社会和地区国家的保证下，与以色列达成为期5年的长期停火协议，并同意成立一个独立的委员会来负责加沙地带的治理。（东吴证券）
◆【OPEC+确认 6 月将增产41.1万桶/日，高盛预计2026年布油将推至40美元区间】
4月30日晚，沙特官员正在向盟友和行业专家通报，称其不愿进一步削减供应来支撑石油市场，并能应对长期的低油价。沙特政策的转变是受到数月来对哈萨克斯坦等OPEC+成员国日益增长的不满情绪的刺激，尽管哈萨克斯坦一再承诺遵守协议，但其仍继续严重违反商定的限量。随后在5月2日,媒体报道称，OPEC+正在讨论将6月石油产量提高大约40万桶，受此消息影响，周五国际油价大幅下挫。5月3日，OPEC+确认6月份的石油供应增加41.1万桶/日，沙特6月原油配额设定为 936.7万桶/日，加快了恢复产量的步伐。消息公布后，高盛继续估计全球经济放缓或OPEC+自愿减产 220万桶/日的计划完全逆转，可能会在 2026年将布伦特原油价格推至40美元的区间，在不太可能出现的极端情况下，布伦特原油价格将低于 40 美元。（东吴证券）
◆【美国加州继续对中国“敞开贸易大门”】
美国加利福尼亚州长加文·纽森2日接受日本媒体《日经亚洲》在线采访时说，特朗普政府的关税政策对加州造成了巨大伤害，加州将继续对中国“敞开贸易大门”。纽森说，加州一直是中国“稳定的贸易伙伴”。双方签署了一系列省州、地县和城市间的合作备忘录。去年他访华时，更将与中国的联系延伸到了国家层面。他强调，加州对包括中国在内的所有贸易伙伴都“敞开大门”，因为全球贸易不是零和博弈，“我们彼此相互依存”。（华西证券）
『国内财经要闻』
◆【“五一”假期出行活跃，短途客流增长明显】
据交通运输部数据显示，2025年5月1日(劳动节假期第1日)，全社会跨区域人员流动量33271.4万人次，同比增长6.2%；2025年5月2日(劳动节假期第2日)，全社会跨区域人员流动量29275.4万人次，同比增长3.6%。“五一”假期预计全社会跨区域人员流动量约14.2亿人次，同比增长约4.5%。（兴业证券）
◆【“五一”档电影票房破5亿】
据猫眼电影数据，截至5月3日，2025年五一档档期内总票房（含预售）突破5亿，影片《水饺皇后》《猎金·游戏》《幽灵公主》暂列前三名。（兴业证券）
◆【“五一”期间游客外卖翻倍】
5月3日，饿了么公布五一假期期间平台数据，假日以来，奶茶、冰粉、饮料冰品、咖啡等多品类外卖量同比年均增长超 100%。饿了么称今年五一期间异地游客的夜间订单量占比超过 30%，是本地消费者的 1.6 倍。此外，其联合淘宝闪购推出免单红包、免单奶茶、大额满减外卖券等一系列优惠，拉动了平台奶茶外卖量。（华西证券）
◆【四月制造业PMI回落】
国家统计局数据显示，4月份，制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业PMI和综合PMI分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。受外部环境急剧变化等因素影响，4月份制造业PMI有所回落，但高技术制造业等相关行业继续保持扩张，以内销为主的制造业企业生产经营总体稳定。（华西证券）
◆【商务部新闻发言人就中美经贸对话磋商情况答记者问】
5月2日，商务部回应中美经贸对话磋商情况称，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。（华西证券）
◆【《民营经济促进法》出台】
4月30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过《民营经济促进法》出台，自2025年5月20日起施行。民促法是我国首部专门关于民营经济发展的基础性法律，从“公平竞争”“投资融资促进”“科技创新”，到“规范经营”“服务保障”“权益保护”，民促法对民营企业发展中的重点关切予以积极回应。（华西证券）
『其他要闻』
◆【欧佩克+6月将增产41.1万桶/日】
5月3日，欧佩克+会议结束，并宣布8个参与国将在6月增产41.1万桶/日，8国强调将在当前健康的石油市场基础上上调产量，逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况的变化。（华西证券）
◆【小米开源首个推理大模型Xiaomi MiMo，并启动大模型人才招聘】
4月30日，小米官方宣布，开源首个为推理（Reasoning）而生的大模型——Xiaomi MiMo。据介绍，Xiaomi MiMo在数学推理（AIME 24-25）和代码竞赛（LiveCodeBench v5）公开测评集上，MiMo仅用7B的参数规模，超越了OpenAI的闭源推理模型o1-mini和阿里Qwen更大规模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。（华西证券）
◆【新势力车企4月交付延续大幅增长】
5月1日，一批新势力车企公布4月交付量。其中，蔚来4月交付新车23900台，同比增长53%；小鹏汽车4月共交付新车35,045台，同比增长273%；理想汽车4月交付新车33,939辆，同比增长31.6%；小米汽车4月交付超28000台；零跑汽车4月交付41039台，同比增长173%；极氪科技集团4月销量同比增长18.7%；阿维塔4月销量11681台，同比增长122.6%；岚图汽车4月销量10019辆，同比增长150%。（兴业证券）
◆【伯克希尔·哈撒韦年度股东大会召开】
5月3日，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在奥马哈举行，在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。对于关税政策，巴菲特表示：“贸易不应该成为武器。贸易越多越好。我们应该寻求与世界其他国家开展贸易”。 （兴业证券）
（数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.5.5）
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